Han pasado cuatro años desde la crisis provocada por la pandemia de COVID-19. Desde entonces, la economía global ha transitado por diferentes fases, desde una rápida recuperación con estímulos masivos hasta un ciclo de endurecimiento monetario, con el objetivo de controlar la inflación. Actualmente, estamos en una pausa en las tasas de interés, luego de varios aumentos agresivos por parte de la Reserva Federal (FED). Sin embargo, se espera que la próxima reunión marque el inicio de un ciclo de bajadas de tipos. ¿Qué significa esto para la bolsa?
¿Por qué la FED podría bajar los tipos de interés ahora?
Durante los últimos años, la Reserva Federal ha mantenido una política monetaria restrictiva, elevando las tasas de interés a niveles cercanos al 5% en un esfuerzo por controlar la inflación. Esto contrasta con niveles más altos observados en ciclos anteriores, como en el año 2000, cuando las tasas alcanzaron un 6.5% durante el auge de las empresas tecnológicas y las políticas de la FED buscaban enfriar una economía sobrecalentada.
En el contexto actual, los aumentos agresivos de las tasas desde 2022 han logrado estabilizar la inflación, que ahora está cerca del objetivo del 2%. Sin embargo, este enfoque también ha ralentizado el crecimiento económico. Al observar indicadores como el PIB, que ha comenzado a desacelerarse, y el mercado laboral, que muestra signos de moderación, la FED puede optar por bajar las tasas para evitar una recesión profunda.
La inflación interanual de Estados Unidos bajó al 2,5% en agosto y se espera que la Reserva Federal recorte las tasas de interés
El índice de precios al consumo (IPC) de Estados Unidos bajó cuatro décimas en agosto hasta el 2,5% interanual, todavía por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal (FED), que mantiene unos tipos de interés altos para reducir la tasa de inflación. Igualmente, se trata de una mejora notable con respecto al 2,9 por ciento registrado en julio, en parte debido a la caída de los precios de la gasolina. El de agosto es el dato de inflación más bajo desde febrero de 2021, por lo que crecen las expectativas de que la FED decida empezar a recortar los tipos de interés en su reunión de la próxima semana.
Históricamente, las bajadas de tasas han sido utilizadas como herramientas para estimular la economía en momentos de desaceleración. Este cambio marcaría el fin del ciclo alcista que comenzó en 2022, el cual ha sido uno de los más rápidos desde la década de 1980.
Impacto inmediato en los mercados financieros
Históricamente, las bajadas de tipos de interés tienden a tener un efecto positivo inmediato en los mercados bursátiles. En la última década, tras las crisis financieras, hemos visto cómo las decisiones de la FED impulsaron significativamente los índices bursátiles. El S&P 500 y el Nasdaq suelen subir cuando los inversores anticipan un entorno de tasas más bajas, ya que esto reduce el costo de endeudamiento para las empresas.
Efecto en el dólar estadounidense
Las tasas de interés más bajas suelen debilitar el valor del dólar en los mercados internacionales. Esto se debe a que los inversores extranjeros tienden a buscar divisas con tasas de interés más altas para obtener mayores rendimientos. Un dólar más débil, sin embargo, tiene ventajas para las empresas exportadoras de EE. UU., ya que sus productos se vuelven más competitivos en el mercado global.
Sectores ganadores y perdedores
El impacto de la bajada de tipos de interés no es uniforme en todos los sectores. Algunos de los sectores que probablemente se vean beneficiados incluyen:
Tecnología: Con la financiación más barata, las empresas tecnológicas pueden continuar con sus planes de expansión e innovación, lo que aumenta el valor de sus acciones.
Construcción y bienes raíces: Los consumidores y las empresas encuentran más barato financiar proyectos inmobiliarios, lo que suele aumentar la demanda de vivienda y, por ende, los precios.
En contraste, sectores como el bancario pueden verse perjudicados. Los bancos dependen de los márgenes de interés entre los depósitos y los préstamos. Una bajada de tipos reduce esos márgenes, afectando su rentabilidad.
Consecuencias para los consumidores y la economía real
Para los consumidores, una bajada de tipos significa acceso a crédito más barato. Las tasas de interés en préstamos hipotecarios, créditos para autos y tarjetas de crédito bajarán, incentivando el gasto y estimulando la economía. Este tipo de estímulo suele tener un efecto positivo en el consumo, el cual representa más del 70% del PIB de Estados Unidos.
Sin embargo, es importante señalar que una bajada de tipos también conlleva riesgos. En algunos casos, puede alimentar burbujas en ciertos sectores, como los bienes raíces, tal como ocurrió antes de la crisis financiera de 2008. Además, si la bajada no es manejada correctamente, podría generar presiones inflacionarias nuevamente, lo que obligaría a la FED a revertir su política de manera abrupta.
¿Qué esperar en el futuro?
Si la FED efectivamente baja los tipos en su próxima reunión, los inversores deben estar atentos a varios factores. Uno de los más importantes será el comportamiento de la inflación. Si las bajadas de tipos estimulan demasiado la demanda y vuelven a presionar los precios al alza, la FED podría estar obligada a volver a subir los tipos, lo que crearía incertidumbre en los mercados.
La primera bajada de los tipos de interés tras un largo ciclo de subidas y una fase de pausa marcaría un cambio crucial en la política monetaria de EE. UU. A corto plazo, es común que los mercados financieros reaccionen de manera positiva, impulsados por el menor costo de endeudamiento y la anticipación de un mayor crecimiento económico.
Comparación entre las tasas de interés y el SPX (TradingView)
Sin embargo, según la imagen comparativa entre las tasas de interés y el S&P 500 (SPX), se observa que, aunque la primera bajada de tipos generalmente provoca un periodo alcista en el mercado a corto plazo, las últimas veces que esto ha ocurrido, en el mediano plazo, los mercados han tendido a experimentar una fase bajista. Esto sugiere que, aunque inicialmente las bajadas de tipos son bien recibidas, puede haber una corrección o una desaceleración más adelante si los fundamentos económicos no acompañan.
Por ello, los inversores deben ser cautelosos y estar preparados para posibles correcciones tras la euforia inicial, ajustando sus estrategias de inversión para equilibrar riesgos y oportunidades en el mediano y largo plazo.
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